Gli Intermediari

Nel lavoro vengono esaminate dapprima le principali novità introdotte nell’ordinamento interno (per la precisione nel Testo Unico della Finanza - T.U.F.) per effetto del recepimento della direttiva MIFID e la coerenza di dette modifiche con l’obiettivo dichiarato dal legislatore comunitario di tutela del mercato e del risparmiatore - investitore. In questo ambito si affronta specialmente il tema degli effetti dell’inclusione, tra i servizi agli investimenti, dell’attività di consulenza e delle modifiche che ne conseguono in punto di qualificazione anche degli altri servizi di investimento quali, soprattutto, quello di gestione di portafogli. Il lavoro prosegue con l’analisi degli obblighi, specie di quelli comportamentali, prescritti dalla direttiva a carico dell’intermediario nella prestazione dei servizi di investimento al fine di coglierne le implicazioni sulla responsabilità dell’intermediario. La parte centrale della relazione è infatti dedicata all’evoluzione degli orientamenti giurisprudenziali in tema di responsabilità per violazione degli obblighi nell’esercizio delle attività professionali in geenrale e, in particolare, nella prestazione dei servizi di investimento. Si segnalano e si analizzano alcuni aspetti fondamentali di detto orientamento che si risolvono in un rafforzamento della tutela dell’investitore, agevolandolo nell’esercizio delle azioni giurisdizionali di responsabilità; tra essi un ruolo fondamentale - ai fini del riequilibrio delle posizioni assai sperequate, se non altro per l’asimmetria informativa che caratterizza le relazioni intermediario professionista – privato investitore - assume il superamento della tradizionale contrapposizione tra le obbligazioni di mezzi e di risultato nell’esercizio delle attività professionali, l’adozione di principi in tema di ripartizione dell’onere della prova dai quali emerge un chiaro favor della giurisprudenza per la posizione dell’investitore leso dall’illecito comportamento dell’intermediario finanziario.